3．4 競(jìng)爭(zhēng)格局
市場(chǎng)份額向龍頭集中。2015年，光模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散，龍頭份額不足20％，剩余廠商所占的市場(chǎng)份額均為個(gè)位數(shù)。但是隨著技術(shù)的發(fā)展，研發(fā)與擴(kuò)產(chǎn)門檻不斷提高，大型龍頭廠商的規(guī)模優(yōu)勢(shì)越來越顯著。加上近年來光模塊企業(yè)加快并購(gòu)重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，全球光模塊市場(chǎng)將逐步走向集中。CR5已經(jīng)從2015年的44％提高到了2019年的62％。
國(guó)產(chǎn)廠商份額不斷提升。中國(guó)光模塊廠商憑借勞動(dòng)力成本等的優(yōu)勢(shì)，在與海外光模塊廠商競(jìng)爭(zhēng)中不斷占據(jù)上風(fēng)。2015年，全球前十大光模塊廠商僅光迅科技一家中國(guó)企業(yè)，到了2019年，光迅科技、中際旭創(chuàng)、華工正源進(jìn)入全球前十，合計(jì)占據(jù)了全球27％的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，中國(guó)光模塊廠商未來有望繼續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，不斷侵蝕海外光模塊廠商市場(chǎng)份額。
圖：2015年全球光模塊市場(chǎng)份額
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，OVUM，中信證券
圖：2019年全球光模塊市場(chǎng)份額
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，OVUM，中信證券
3．5 中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者
中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者主要有光迅科技（002281．SZ）、中際旭創(chuàng)（300308．SZ）、天孚通信（300394．SZ）、新易盛（300502．SZ）、劍橋科技（603083．SZ）、鴻騰科技（06088）等。
中際旭創(chuàng)（300308．SZ）
蘇州旭創(chuàng)成立于2008年，是一家典型的風(fēng)投支持下迅速成長(zhǎng)的公司，2014年C輪融資包括著名的Google Capital和Lightspeed風(fēng)投基金領(lǐng)投3800萬美元。2017年通過重組并入中際裝備，改名中際旭創(chuàng)。
中際旭創(chuàng)是一家集光通信器件設(shè)計(jì)研發(fā)制造、智能裝備制造于一身的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涉及高端光通信模塊、電機(jī)定子繞組制造裝備等多個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。近幾年公司以高端光通訊收發(fā)模塊為核心業(yè)務(wù)，通過完成400G數(shù)通光模塊研發(fā)和小批量生產(chǎn)鞏固了全球高速光模塊龍頭地位，同時(shí)公司積極完善5G電信領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)“數(shù)通＋電信”雙驅(qū)動(dòng)模式，收入占比持續(xù)增長(zhǎng)。
天孚通信（300394．SZ）
蘇州天孚光通信股份有限公司是業(yè)界領(lǐng)先的高端無源器件垂直整合方案提供商、高速光器件封裝ODM／OEM廠商。公司擁有十大產(chǎn)品線，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電信通信、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，并提供七大高端無源器件整體解決方案和高速光器件封裝OEM方案。
公司專注于光組件和光器件領(lǐng)域，打造光器件一站式深度服務(wù)，處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游。公司從高精度陶瓷套管組件起家，通過內(nèi)生研發(fā)、外部合資及并購(gòu)等多種方式不斷延伸上游產(chǎn)線，已成為精密元器件一站式解決方案的平臺(tái)公司。
新易盛（300502．SZ）
成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司成立于2008年，公司是領(lǐng)先的光收發(fā)器解決方案和服務(wù)提供商，主要從事電信和數(shù)通全系列光模塊的研發(fā)、制造、銷售以及服務(wù)；公司致力于圍繞主業(yè)實(shí)施垂直整合，實(shí)現(xiàn)光器件芯片制造、光器件芯片封裝、光器件封裝和光模塊制造環(huán)節(jié)全覆蓋。
目前，公司光通信產(chǎn)品涵蓋多種標(biāo)準(zhǔn)的通信網(wǎng)絡(luò)接口、傳輸速率、光波波長(zhǎng)等技術(shù)指標(biāo)，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋數(shù)據(jù)寬帶、電信通訊、數(shù)據(jù)中心、安防監(jiān)控和智能電網(wǎng)等行業(yè)，產(chǎn)品銷往全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司已成功研發(fā)適用于數(shù)據(jù)中心的400G光模塊，實(shí)現(xiàn)光模塊全速率的覆蓋。
3．6 全球競(jìng)爭(zhēng)者
全球競(jìng)爭(zhēng)者主要有Finisar（FNSR）、應(yīng)用光電公司Applied Optoelectronics（AAOI）、NeoPhotonics（NPTN）、Acacia Communications（ACIA）、Oclaro（OCLR）等。
Finisar菲尼薩（FNSR）
Finisar是一家成立于1988年的美國(guó)半導(dǎo)體器件公司，1999年在NASDAQ上市，目前市值約21億美元（約合人民幣134億元）。經(jīng)過近30年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球最大的光通信器件產(chǎn)品制造商。據(jù)Ovum統(tǒng)計(jì)，2016年Finisar在全球光器件市場(chǎng)份額為14．8％，位居第1位。
公司擁有員工數(shù)超過14000名，主要產(chǎn)品包括光纖收發(fā)器、光引擎、有源光纜、光器件、光學(xué)儀器、ROADM和WSS波長(zhǎng)管理器、光放大器和光載射頻模塊等，在網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)、無線和有線電視應(yīng)用中實(shí)現(xiàn)語音、視頻和數(shù)據(jù)的高速傳輸。
Oclaro奧蘭若（OCLR）
Oclaro Inc．（OCLR）是一家半導(dǎo)體設(shè)備和材料公司，總部位于美國(guó)加州。公司致力于向全球通信、工業(yè)及消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)提供光學(xué)元件、模塊和子系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及銷售。公司在美國(guó)、加拿大、中國(guó)、韓國(guó)等二十多個(gè)國(guó)家設(shè)有工廠和分公司。Oclaro是由原兩大光通信元器件供應(yīng)商Bookham和Avanex于2009年合并而成。Bookham Technology成立于1988年，是第一家可以制造集成到硅集成電路中的光學(xué)元件公司。Oclaro設(shè)計(jì)、制造和銷售廣泛應(yīng)用于通信、數(shù)據(jù)傳輸、航空航天、半導(dǎo)體、傳感、國(guó)防和科研等領(lǐng)域的光元件、光模塊和光學(xué)子系統(tǒng)產(chǎn)品。
NeoPhotonics（NPTN）
NeoPhotonics（NPTN）是世界領(lǐng)先的高速光通信網(wǎng)絡(luò)器件、模塊及子系統(tǒng)設(shè)計(jì)與制造商。公司前身為1996年成立的Nano Gram Corporation，專注于納米技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用的研發(fā)設(shè)計(jì)。2002年，公司更名為NeoPhotonics，并開始專注于通信產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與生產(chǎn)。
NPTN全球總部設(shè)于美國(guó)加州圣荷塞，在美國(guó)、中國(guó)、日本、俄羅斯等地設(shè)有研發(fā)和生產(chǎn)基地。自2003年起，公司通過一系列戰(zhàn)略并購(gòu)，以獲得在光子集成電路（PIC）及激光器技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2013年公司收購(gòu)了日本LAPIS半導(dǎo)體公司的光器件業(yè)務(wù)部；2015年收購(gòu)EMCORE公司的超窄線寬可調(diào)激光器業(yè)務(wù)；2017年向APAT出售接入及低速收發(fā)器產(chǎn)品線。在一系列并購(gòu)重組過程中，公司不斷進(jìn)行垂直整合，具備為客戶提供高速激光器和光模塊的能力，聚焦高速光通信市場(chǎng)。
第四章 未來趨勢(shì)
就目前光模塊的發(fā)展趨勢(shì)來講，主要向著高速率、小型化、低成本、低功耗、遠(yuǎn)距離方向發(fā)展，但首要前提是光芯片。
高速率：目前正在由10G／40G向100G／400G發(fā)展；
小型化：要求光器件向高度集成化、小型封裝方向發(fā)展，物理體積要小，但功能還要全；
遠(yuǎn)距離：如今的光網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)距離越來越遠(yuǎn)，這要求遠(yuǎn)程收發(fā)器來與之匹配；
低成本、低功耗：要求光器件降低成本，提高成品率，采用低電壓等方式降低能耗。
3．4 競(jìng)爭(zhēng)格局
市場(chǎng)份額向龍頭集中。2015年，光模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散，龍頭份額不足20％，剩余廠商所占的市場(chǎng)份額均為個(gè)位數(shù)。但是隨著技術(shù)的發(fā)展，研發(fā)與擴(kuò)產(chǎn)門檻不斷提高，大型龍頭廠商的規(guī)模優(yōu)勢(shì)越來越顯著。加上近年來光模塊企業(yè)加快并購(gòu)重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，全球光模塊市場(chǎng)將逐步走向集中。CR5已經(jīng)從2015年的44％提高到了2019年的62％。
國(guó)產(chǎn)廠商份額不斷提升。中國(guó)光模塊廠商憑借勞動(dòng)力成本等的優(yōu)勢(shì)，在與海外光模塊廠商競(jìng)爭(zhēng)中不斷占據(jù)上風(fēng)。2015年，全球前十大光模塊廠商僅光迅科技一家中國(guó)企業(yè)，到了2019年，光迅科技、中際旭創(chuàng)、華工正源進(jìn)入全球前十，合計(jì)占據(jù)了全球27％的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，中國(guó)光模塊廠商未來有望繼續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，不斷侵蝕海外光模塊廠商市場(chǎng)份額。
圖：2015年全球光模塊市場(chǎng)份額
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，OVUM，中信證券
圖：2019年全球光模塊市場(chǎng)份額
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，OVUM，中信證券
3．5 中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者
中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者主要有光迅科技（002281．SZ）、中際旭創(chuàng)（300308．SZ）、天孚通信（300394．SZ）、新易盛（300502．SZ）、劍橋科技（603083．SZ）、鴻騰科技（06088）等。
中際旭創(chuàng)（300308．SZ）
蘇州旭創(chuàng)成立于2008年，是一家典型的風(fēng)投支持下迅速成長(zhǎng)的公司，2014年C輪融資包括著名的Google Capital和Lightspeed風(fēng)投基金領(lǐng)投3800萬美元。2017年通過重組并入中際裝備，改名中際旭創(chuàng)。
中際旭創(chuàng)是一家集光通信器件設(shè)計(jì)研發(fā)制造、智能裝備制造于一身的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涉及高端光通信模塊、電機(jī)定子繞組制造裝備等多個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。近幾年公司以高端光通訊收發(fā)模塊為核心業(yè)務(wù)，通過完成400G數(shù)通光模塊研發(fā)和小批量生產(chǎn)鞏固了全球高速光模塊龍頭地位，同時(shí)公司積極完善5G電信領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)“數(shù)通＋電信”雙驅(qū)動(dòng)模式，收入占比持續(xù)增長(zhǎng)。
天孚通信（300394．SZ）
蘇州天孚光通信股份有限公司是業(yè)界領(lǐng)先的高端無源器件垂直整合方案提供商、高速光器件封裝ODM／OEM廠商。公司擁有十大產(chǎn)品線，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電信通信、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，并提供七大高端無源器件整體解決方案和高速光器件封裝OEM方案。
公司專注于光組件和光器件領(lǐng)域，打造光器件一站式深度服務(wù)，處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游。公司從高精度陶瓷套管組件起家，通過內(nèi)生研發(fā)、外部合資及并購(gòu)等多種方式不斷延伸上游產(chǎn)線，已成為精密元器件一站式解決方案的平臺(tái)公司。
新易盛（300502．SZ）
成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司成立于2008年，公司是領(lǐng)先的光收發(fā)器解決方案和服務(wù)提供商，主要從事電信和數(shù)通全系列光模塊的研發(fā)、制造、銷售以及服務(wù)；公司致力于圍繞主業(yè)實(shí)施垂直整合，實(shí)現(xiàn)光器件芯片制造、光器件芯片封裝、光器件封裝和光模塊制造環(huán)節(jié)全覆蓋。
目前，公司光通信產(chǎn)品涵蓋多種標(biāo)準(zhǔn)的通信網(wǎng)絡(luò)接口、傳輸速率、光波波長(zhǎng)等技術(shù)指標(biāo)，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋數(shù)據(jù)寬帶、電信通訊、數(shù)據(jù)中心、安防監(jiān)控和智能電網(wǎng)等行業(yè)，產(chǎn)品銷往全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司已成功研發(fā)適用于數(shù)據(jù)中心的400G光模塊，實(shí)現(xiàn)光模塊全速率的覆蓋。
3．6 全球競(jìng)爭(zhēng)者
全球競(jìng)爭(zhēng)者主要有Finisar（FNSR）、應(yīng)用光電公司Applied Optoelectronics（AAOI）、NeoPhotonics（NPTN）、Acacia Communications（ACIA）、Oclaro（OCLR）等。
Finisar菲尼薩（FNSR）
Finisar是一家成立于1988年的美國(guó)半導(dǎo)體器件公司，1999年在NASDAQ上市，目前市值約21億美元（約合人民幣134億元）。經(jīng)過近30年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球最大的光通信器件產(chǎn)品制造商。據(jù)Ovum統(tǒng)計(jì)，2016年Finisar在全球光器件市場(chǎng)份額為14．8％，位居第1位。
公司擁有員工數(shù)超過14000名，主要產(chǎn)品包括光纖收發(fā)器、光引擎、有源光纜、光器件、光學(xué)儀器、ROADM和WSS波長(zhǎng)管理器、光放大器和光載射頻模塊等，在網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)、無線和有線電視應(yīng)用中實(shí)現(xiàn)語音、視頻和數(shù)據(jù)的高速傳輸。
Oclaro奧蘭若（OCLR）
Oclaro Inc．（OCLR）是一家半導(dǎo)體設(shè)備和材料公司，總部位于美國(guó)加州。公司致力于向全球通信、工業(yè)及消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)提供光學(xué)元件、模塊和子系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及銷售。公司在美國(guó)、加拿大、中國(guó)、韓國(guó)等二十多個(gè)國(guó)家設(shè)有工廠和分公司。Oclaro是由原兩大光通信元器件供應(yīng)商Bookham和Avanex于2009年合并而成。Bookham Technology成立于1988年，是第一家可以制造集成到硅集成電路中的光學(xué)元件公司。Oclaro設(shè)計(jì)、制造和銷售廣泛應(yīng)用于通信、數(shù)據(jù)傳輸、航空航天、半導(dǎo)體、傳感、國(guó)防和科研等領(lǐng)域的光元件、光模塊和光學(xué)子系統(tǒng)產(chǎn)品。
NeoPhotonics（NPTN）
NeoPhotonics（NPTN）是世界領(lǐng)先的高速光通信網(wǎng)絡(luò)器件、模塊及子系統(tǒng)設(shè)計(jì)與制造商。公司前身為1996年成立的Nano Gram Corporation，專注于納米技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用的研發(fā)設(shè)計(jì)。2002年，公司更名為NeoPhotonics，并開始專注于通信產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與生產(chǎn)。
NPTN全球總部設(shè)于美國(guó)加州圣荷塞，在美國(guó)、中國(guó)、日本、俄羅斯等地設(shè)有研發(fā)和生產(chǎn)基地。自2003年起，公司通過一系列戰(zhàn)略并購(gòu)，以獲得在光子集成電路（PIC）及激光器技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2013年公司收購(gòu)了日本LAPIS半導(dǎo)體公司的光器件業(yè)務(wù)部；2015年收購(gòu)EMCORE公司的超窄線寬可調(diào)激光器業(yè)務(wù)；2017年向APAT出售接入及低速收發(fā)器產(chǎn)品線。在一系列并購(gòu)重組過程中，公司不斷進(jìn)行垂直整合，具備為客戶提供高速激光器和光模塊的能力，聚焦高速光通信市場(chǎng)。
第四章 未來趨勢(shì)
就目前光模塊的發(fā)展趨勢(shì)來講，主要向著高速率、小型化、低成本、低功耗、遠(yuǎn)距離方向發(fā)展，但首要前提是光芯片。
高速率：目前正在由10G／40G向100G／400G發(fā)展；
小型化：要求光器件向高度集成化、小型封裝方向發(fā)展，物理體積要小，但功能還要全；
遠(yuǎn)距離：如今的光網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)距離越來越遠(yuǎn)，這要求遠(yuǎn)程收發(fā)器來與之匹配；
低成本、低功耗：要求光器件降低成本，提高成品率，采用低電壓等方式降低能耗。
